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수원검사출신변호사 [여적] ‘김구 선생님’

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작성자 행복이13
댓글 0건 조회 0회 작성일 26-03-26 04:42

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수원검사출신변호사 백범 김구 선생이 1947년 쓴 ‘나의 소원’에서 문화강국 비전을 제시한 것은 생각할수록 놀라운 일이었다. 19세기말 열강의 침략을 당한 이래 한민족의 꿈은 ‘부국강병’이었고, 일제 지배에서 갓 벗어난 당시 뭇사람들 염원도 같았기 때문이다. 그러나 백범은 “우리의 부력(富力)은 우리의 생활을 풍족히 할 만하고, 우리의 강력(强力)은 남의 침략을 막을 만하면 족하다”며 “오직 한없이 가지고 싶은 것은 높은 문화의 힘이다. 문화의 힘은 우리 자신을 행복하게 하고, 나아가서 남에게 행복을 주기 때문이다”고 했다.
백범이 부국강병 대신 문화강국을 내세운 것은 열강에 둘러싸인 한국의 지정학적 한계를 고려했기 때문인지, 독립투쟁 수단으로 의존했던 무력의 덧없음을 절감했기 때문인지 알 수 없지만 그의 혜안은 한국 문화가 세계적으로 주목받는 요즘 빛을 발한다. 밝고 좋은 한류 뉴스엔 어김없이 “김구 선생님, 보고 계시죠?”라는 댓글이 달린다.
BTS가 지난 21일 광화문광장 공연에서 부른 ‘Aliens(이방인)’는 한국 문화가 세계 표준임을 선포한다. “From the 가나 to the 하 / Learn from us(가나에서 하까지 / 우리를 보고 배워)” “Everybody know now where the K is(이제 모두가 코리아가 어디인지 알지)” “If you wanna hit my house(내 집에 들어오고 싶다면) / 신발은 벗어놔” “예의를 차려 / we aliens(우리는 이방인) / 해는 동쪽에서 risin’(뜬다)”
BTS는 “눈만 허벌나게 큰” 서양인들에게 “태생부터 다른 seven aliens(7명의 이방인)”이 한글을 가르치며, 한국에 오려면 ‘신발을 벗는’ 예의를 갖추라고 명한 뒤 “Pardon 김구 선생님 tell me how you feel(실례합니다. 김구 선생님 기분이 어떠신가요)”라고 묻는다. BTS의 정규 5집 앨범 ‘아리랑’은 서구의 대중음악 문법 대신 한국적 정서가 새 시대의 표준임을 입증하겠다는 의기에 차 있다.
광화문의 지난 주말은 “우리나라가 세계에서 가장 아름다운 나라”가 되길 바랐던 백범의 꿈이 현실이 된 시간이었다. BTS의 음악은 세계의 모범이 되는 힘은 총칼이 아니라 마음의 벽을 허무는 문화임을 내다본 백범에 빚을 졌다. 올해는 유네스코가 정한 ‘백범 탄생 150주년 기념해’다. 백범이 지난 주말 광화문을 지켜봤더라면 ‘how he feels?’
미국과 이란의 ‘강대강’ 대치로 충격에 빠졌던 금융시장이 미국과 이란의 협상 가능성이 나오자 24일 회복세를 보였다. 유가는 하락했고, 전날 1520원에 육박했던 원·달러 환율은 1500원 밑으로 내려왔다. 코스피 지수도 3% 가까이 반등했다. 시장이 ‘안도’의 흐름을 보였지만 도널드 트럼프 미국 대통령의 발언에 금융시장이 좌지우지되는 등 시장의 불확실성은 해소되지 못하고 있다.
이날 국내 금융시장은 하루종일 ‘중동발 뉴스’에 크게 흔들리는 모습을 보였다.
서울외환시장에서 이날 원·달러 환율은 전날보다 22.1원 내린 달러당 1495.2원에 주간거래를 마감해 나흘만에 주간종가가 1500원을 밑돌았다.
전날 미국의 이란 공격 유예와 대화 재개 소식을 반영해 환율은 이날 오전 26.4원 내린 1490.9원에 개장했다가 오전 이란이 대화 소식을 부인하고 사우디아라비아 등이 참전을 검토한다는 소식이 전해지면서 다시 1500원을 넘기기도 했다. 이후 파키스탄에서 미국과 이란이 전쟁 종식을 위한 대면 협상에 나선다는 소식이 전해지면서 환율도 다시 하락세를 보였다.
코스피도 롤러코스터를 탔다. 전장보다 232.45포인트(4.30%) 오른 5638.20에 거래를 시작한 코스피는 이날 오전 불안심리가 커지자 상승폭을 모두 반납하며 하락전환하기도 했다. 이후 시장에 전쟁 종식 낙관론이 재차 확산되면서 코스피는 전장보다 148.17포인트(2.74%) 오른 5553.92에 마감했다.
우선 금융시장이 대체로 반등한 것은 트럼프 대통령이 금융시장의 압박을 견디지 못해 정책 경로를 바꾸는 ‘타코(TACO·트럼프는 항상 꽁무니를 뺀다)’의 영향이 컸다. 이경민 대신증권 연구원은 “트럼프 대통령의 ‘타코’가 미국 증시 개장 전에 나왔다는 것은 트럼프 대통령이 주식시장과 유가 등 지지율에 영향을 줄 수 있는 금융시장 변수를 의식하고 있다는 것”이라고 말했다.
트럼프 대통령의 이란에 대한 공격 유예 소식 직후 브렌트유는 단숨에 10% 넘게 하락했고, 미 국채 금리도 하락세를 보였다.
그러나 트럼프의 발언에 따라 시장이 급등락하다 보니 개미투자자 사이에서도 요즘 주식투자는 ‘투자가 아니라 투기’라는 말이 나온다. 투자자 커뮤니티에선 전날 트럼프의 ‘타코’를 예측한 글이 화제가 되는 등 투자 성공을 위해선 ‘트럼프 화법’을 공부해야 한다는 우스갯소리도 나온다.
다만 중동의 지정학적 우려가 여전한 만큼 미국 월가에서도 ‘신중론’이 나온다. 지난해 4월엔 미국 S&P500 지수도 급반등에 성공했지만, 이달엔 여전히 낙폭을 회복하지 못하고 있다. 해외 투자은행(IB) 모건스탠리의 크리스 라킨 연구원은 블룸버그통신에 “우리는 여전히 헤드라인에 좌우되는 시장에 살고 있다”며 “안도 랠리가 지속되려면 지정학적 측면에서 실질적인 후속 조치가 필요할 것”이라고 말했다.
가파르게 오르던 주식이 최근 조정을 받는다. 최근 조정장에서 정말 알아야 할 것은 무엇일까. 지금이 저가 매수의 기회인지, 아니면 차익 실현과 손절의 타이밍인지 판단하는 일일까. 그러나 그보다 더 중요한 것은 내가 모른다는 사실을 배우는 일이다.
‘무지’로 발생하는 주식투자 실패는 차라리 양반이다. 오히려 어설픈 ‘자신감’이 실패를 넘어 패가망신에 이르게 한다. 뜨거운 시장은 늘 사람을 대담하게 만든다. 오를 때는 내가 종목과 타이밍을 맞혔기 때문이라고 믿는다. 흔들릴 때는 저가 매수의 기회라고 여긴다. 상승장에서는 이런 전략이 먹히기도 한다. 그러면 남보다 종목과 타이밍을 맞힐 수 있는 능력이 있다는 착각에 빠진다. 몇번의 성공은 실력의 증거가 되고, 우연은 통찰로 포장된다. 하지만 급락과 변동성은 그 착각을 무너뜨린다. 역설적으로 말하면, 큰 변동성의 몇 안 되는 장점은 투자자의 오만을 깨뜨린다는 데 있다.
주식투자의 정석은 흔히 말하듯 ‘좋은 종목’과 ‘정확한 타이밍’을 찾는 데 있지 않다. 언제 샀고, 어디서 팔았고, 무슨 종목을 먼저 알아봤는지에 대한 무용담은 언제나 매력적이다. 그러나 장기적으로 투자 성패를 가르는 것은 그런 영웅담이 아니다. 종목과 타이밍을 맞히느냐보다, 어떤 포트폴리오를 짜고 어떤 원칙을 지키느냐가 더 중요하다. 투자에 정답은 없다지만 90점짜리 답은 있다. 바로 포트폴리오 투자다.
워런 버핏의 100만달러 내기는 이 단순한 진실을 상징적으로 보여준다. 2007년 워런 버핏은 지수를 추종하는 인덱스펀드(S&P500)가 헤지펀드들보다 10년 동안 더 높은 성과를 낼 것이라며 공개적으로 100만달러 내기를 제안했다. 시장을 이길 수 있다고 자부하던 뉴욕의 헤지펀드 운용사, 프로테제 파트너스의 CIO 테드 사이디스가 이 내기에 응했다. 그러나 그는 10년 내기가 끝나기 8개월을 남겨두고 패배를 인정했다. 뉴욕의 난다 긴다 하는 헤지펀드의 복잡한 투자 전략조차 단순한 지수 추종 인덱스에 콜드게임 패배를 당한 셈이다. 뉴욕의 투자 전문가도 이기지 못하는 시장을 내가 이길 수 있을까. 그래서 버핏이 유언에서 수탁인에게 남긴 조언도 단순하다. 현금의 90%는 인덱스펀드에, 나머지 10%는 단기 국채에 두라는 것이었다.
실제로 기관투자가의 장기 성과를 분석한 실증연구들도 비슷한 메시지를 던진다. 브린슨 등의 연구는 투자 성과의 큰 흐름이 종목 선택보다 자산배분 원칙과 포트폴리오에서 갈린다는 점을 보여줬다. 대형 기관투자가들의 성과를 뜯어보면, 장기적 자산배분이 성과의 큰 틀을 만들었고, 종목 선택과 타이밍 같은 액티브 판단은 성과를 별로 개선하지 못했다.
결국 주식투자에서 가장 비싼 실수는 무지가 아니라 착각이다. 내가 남보다 좋은 종목과 정확한 타이밍을 알아볼 수 있다는 착각이다. 바로 그 착각이 투자를 투기로 바꾸고, 원칙을 흥분으로 대체한다.
정부에도 비슷한 조언을 하고 싶다. 투자자에게 중요한 것이 종목과 타이밍을 맞히는 일이 아니듯, 정부에 중요한 것도 코스피 상승 그 자체가 아니다. 주가 상승은 결과적 지표여야지 그 자체가 목표가 될 수는 없다. 현대 경제학은 금과 은의 보유량이 국부라고 믿던 중상주의를 부정하는 데서 출발했다. 현대 경제학이 말하는 경제적 부는 재화와 용역의 생산, 다시 말해 사회가 실제로 얼마나 많은 부가가치를 만들어내는가에 있다. 그것은 대표적으로 국내총생산(GDP)에 반영된다. 그런데 주가 상승이 GDP 상승(경제성장)을 이끌 수 있을까? 국내 실증연구를 보면 그 효과는 대단히 제한적이다. 김경아(국민연금연구원), 김경일(KDI) 등의 연구를 보면 주가가 상승해도 유의미한 소비진작 효과가 없어 경제성장을 이끌어내지 못한다고 한다. 즉, 금은의 축적 자체가 국부가 아니듯이 주가 상승 자체가 국부가 아니다.
그래서 정부가 진정으로 추구해야 할 것은 주가 부양이 아니라 시장의 효율성 개선이다. 기업 지배구조를 바로잡고 소액주주의 권리를 강화해 시장이 기업 가치를 더 정확히 반영하도록 만드는 정책이 필요하다. 상법 개정 같은 제도 개선은 시장의 가격 형성 기능을 정상화하고 자본배분 효율을 높이는 정책이다. 반대로 금투세 폐지처럼 자산가격 부양 자체를 목표로 하는 정책이 GDP를 늘리고 국민 후생을 높인다고 보기는 어렵다. 투자자에게 중요한 것이 종목과 타이밍의 환상에서 벗어나는 일이라면, 정책당국에 중요한 것은 주가 부양의 유혹에서 벗어나는 일이다. 주가를 올리는 정책보다, 주가가 오를 만한 경제를 만드는 정책이 훨씬 중요하다.

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