'코스피 5000 시대'를 화두로 던진 이재명 정부가 출범한 지 233일 만인 22일 코스피가 장중 5000 선을 돌파했다. 이에 매일경제는 이날 자본시장 빅샷들을 대상으로 긴급 인터뷰를 진행해 코스피 5000 시대의 의미와 지속 성장을 위한 조건 등에 대해 물었다. 이들 빅샷은 코스피 5000 시대를 연 동력이 인공지능(AI) 시대 기업 경쟁력, 정책 효과, 유동성 삼박자라고 설명했다.
유동성 효과만 있었던 2020년, AI 기대 효과만 있었던 2023년, 밸류업 정책만 있었던 2024년과 지금의 강세장 간 차이점은 세 가지 효과의 교집 릴짱 합이 만들어졌다는 것이다. 세 가지 요인이 화학적으로 결합돼 3개월 만에 코스피를 4000에서 5000까지 쾌속 질주하게 만들었다. 코스피 5000이 코리아 디스카운트 해소의 신호탄이기는 하지만 지속가능한 상승장을 만들려면 기업 성장과 추가 밸류업 노력이 있어야 한다는 진단도 나왔다.
박현주 미래에셋금융그룹 회장은 "이번에 반도체·로보틱스 바다이야기게임방법 관련 기업 주가가 크게 뛴 것은 최신 기술의 경쟁력이 그만큼 중요하다는 방증"이라며 "코스피 상승세는 당분간 유지될 것으로 기대된다"고 말했다.
김성환 한국투자증권 사장은 "상법 개정이나 배당소득 분리과세와 같은 정부의 증시 부양책에 반도체 중심의 AI 산업 성장, 국내 자금의 머니무브가 합쳐져 코스피 5000이라는 역사적 이정표가 만들 알라딘게임 어졌다"며 "정부 정책의 실효성과 이를 신뢰하는 국내외 투자자의 성과로 본다"고 말했다.
황성엽 금융투자협회장은 작년 시작된 코스피 랠리를 역사적 네 번째 강세장으로 설명했다.
1973~1978년 건설 관련주가 이끈 강세장, 1985~1988년 3저(低) 호황이 이끈 강세장, 2003~2007년 중국 특수 강세장에 이어 릴박스 18년 만에 맞은 강세장이라는 것이다. 그리고 이 강세장의 주된 요인은 지배구조 개선으로 인한 저평가 해소와 유동성이라고 분석했다.



황 협회장은 "증시 밸류에이션은 펀더멘털이 밑받침되고 이익이 제대로 주주에게 가느냐의 문제인데 올해 반도체 업종의 영업이익은 최대 480조원까지 전 바다이야기모바일 망된다"며 "이 정도라면 지금 코스피 시가총액이 4000조원을 넘은 상황에서 증시가 더 상승할 수도 있다"고 봤다. 운용 업계에서 '상장지수펀드(ETF)의 아버지'라고 불리는 배재규 한국투자신탁운용 사장 역시 ETF 유입자금 등 넘치는 유동성이 코스피 5000 돌파라는 결과로 나왔다고 분석했다. 배 사장은 "부동산으로 갈 자금이 은행 예·적금 대신 증시로 방향을 틀면서 상승 속도가 예상보다 훨씬 빠르게 나타났다"며 "반도체 외엔 기업 실적이 크게 변하는 업종이 많지 않은데도 주가가 크게 오르는 것은 유동성 효과로 설명할 수밖에 없다"고 말했다. 코리아 디스카운트가 일부 해소되기는 했지만 여전히 글로벌 평균과 비교하면 상승 여력이 있다는 분석도 나왔다. 황 협회장은 "코스피 주가순자산비율(PBR)이 1.6배 수준인데 대만 4배, 일본 2배인 점을 감안하면 상승 여력은 있어 보인다"고 말했다.
유동성과 포모(FOMO·Fear Of Missing Out, 자산가격이 급등해 수익을 놓칠까 두려워하는 마음) 현상이 결합된 장세라 변동성이 커질 수 있고 장기적으로 지속가능한 성장 발판이 마련돼야 한다는 조언도 나왔다.
김성환 사장은 "상승세를 이어가려면 결국 시장이 지속가능한 성장을 보일 것이란 믿음이 필요하다"며 "모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 선진국지수 편입이 필요한데 안정적인 선진국으로 분류되면 현재 코스피 상승이 정당화된다"고 말했다.
자본시장연구원도 MSCI 신흥국지수로 분류되는 증시는 글로벌 불확실성이 증가할 때 위험 회피 성향이 고조돼 국제 자본 흐름의 유출이 늘어나지만 선진국지수로 분류되는 증시는 투자금의 장기적인 속성, 국가 디스카운트 완화로 변동성이 낮아진다고 분석한 바 있다.
또 본질적으로 기업 경쟁력과 실적을 키워야 증시가 단순한 자본이득 증가를 넘어 국가 경쟁력 향상으로 이어진다는 조언이 나왔다. 박현주 회장은 "코스피 5000 주역은 한국 기업 경쟁력"이라며 "AI 시대에 필수인 반도체, 로보틱스, 피지컬 AI와 관련된 기업이 새로운 시대를 열었다"고 평가했다. 이어 그는 "기업 경쟁력이 곧 한국의 미래"라며 "미국이나 중국을 보더라도 기술 경쟁력이 그대로 국가 경쟁력으로 이어지고 있다"고 덧붙였다.
김 사장은 "자본시장 성장이 실물경제 발전으로 확산할 수 있는 역할을 지속해야 한다"면서 "특히 대기업 외에 중소·중견기업의 자금조달을 확보해 혁신 성장을 이어가도록 지원할 필요가 있다"고 말했다.
[김제림 기자]